Como cofundador de El Fondo, David aprovecha su experiencia gestionando relaciones complejas con los mayores asignadores de activos del mundo en KKR, junto con su trayectoria estratégica en la Bolsa de Valores de Alemania y Fidelity, para impulsar la excelencia en inversiones.
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Si vives en Argentina y quieres exposición al S&P 500 - el índice de referencia de las 500 mayores empresas de Estados Unidos - no necesitas una cuenta en un broker extranjero ni miles de dólares. Puedes comprarlo en pesos, en el mercado local, a través de un instrumento llamado CEDEAR. Esta guía explica cómo funciona en 2026, qué CEDEARs siguen al S&P 500, cuánto cuesta, cómo tributa y el mecanismo que la mayoría entiende mal: el doble precio.
Datos verificados a julio de 2026. Los ratios, las comisiones, los mínimos impositivos y el régimen cambiario cambian con el tiempo - confirma las cifras vigentes con tu broker y con un contador matriculado antes de invertir.
Comprar acciones globales desde Argentina, en pesos
Hasta 2024, muchos argentinos compraban CEDEARs sobre todo para esquivar el cepo - los controles cambiarios que limitaban la compra de dólares a US$200 al mes. Ese motivo ya casi desapareció. Desde el 14 de abril de 2025, las personas físicas pueden comprar y mantener dólares sin tope de volumen, bajo un régimen de bandas flotantes cuyos límites se ajustan mensualmente, y la brecha entre el dólar oficial y el financiero se redujo de más del 100% en 2024 a un rango de un solo dígito bajo hacia mediados de 2026.
Así que el motivo para tener un CEDEAR hoy no es un truco cambiario. Es sencillo: exposición a la renta variable global más un instrumento en pesos cuyo valor sigue al dólar, lo que actúa como cobertura frente a la depreciación de la moneda local. Ese cambio de enfoque importa, porque hay mucho contenido argentino más antiguo todavía que aun vende los CEDEARs como una forma de ganarle al cepo. En 2026, piénsalos como una manera de tener el mercado estadounidense desde una cuenta en pesos.
¿Qué es un CEDEAR?
Un CEDEAR (Certificado de Depósito Argentino) es un certificado que cotiza en BYMA, la bolsa de Buenos Aires, y representa una fracción de una acción o unidad de ETF extranjera. Lo compras y vendes en pesos (algunos también cotizan en dólares). Los certificados los emite Banco Comafi, con custodia en Caja de Valores. Hay más de 300 CEDEARs listados, más de un millón de cuentas los tienen y representaron cerca de la mitad del volumen de operaciones de renta variable de BYMA a comienzos de 2026.
El concepto clave es el ratio de conversión: cuántos CEDEARs equivalen a una unidad real del activo subyacente. Un ratio de 60:1 significa que 60 CEDEARs representan una unidad del subyacente, de modo que cada CEDEAR vale alrededor de 1/60 de esa unidad. El ratio existe para que el precio en pesos de un solo CEDEAR se mantenga bajo y accesible - no necesitas el precio total en dólares de una acción para empezar.
¿Qué es el S&P 500?
El S&P 500 es un índice ponderado por capitalización de mercado que agrupa a las 500 mayores empresas estadounidenses que cotizan en bolsa, mantenido por S&P Dow Jones Indices. Es el principal índice de referencia del mercado accionario de Estados Unidos, así que tenerlo es una apuesta a la economía estadounidense en su conjunto y no a una sola empresa. En el largo plazo ha rendido en promedio cerca del 10% anual en términos nominales desde 1957 (retorno total con dividendos reinvertidos), o alrededor del 6,5% después de la inflación.
Los rendimientos pasados no garantizan rendimientos futuros. El S&P 500 ha caído con fuerza en años puntuales - ninguna inversión en renta variable está libre de riesgo, y un promedio de largo plazo esconde la volatilidad del camino.
Cómo obtener el S&P 500 a través de CEDEARs
Dos ETFs del S&P 500 tienen CEDEAR en BYMA. El más operado es SPY; IVV es una alternativa válida pero mucho menos líquida. VOO, el Vanguard S&P 500 ETF, no tiene CEDEAR, así que no puedes comprarlo por esta vía.
Una nota rápida sobre por qué todavía puedes ver un ratio 20:1 cotizado: el ratio de SPY cambió de 20:1 a 60:1 con un split alrededor del 29 de mayo de 2026, y el documento oficial de BYMA "CEDEARs Negociables" tenía fecha del 14 de mayo de 2026 - dos semanas antes del split - por lo que las referencias más antiguas todavía muestran el número viejo. Verifica siempre el ratio vigente en tu broker el día que compres.
Así funciona el ratio en la práctica, como ejemplo ilustrativo (los precios varían): supongamos que pones $100.000 pesos en el CEDEAR de SPY. Divide tus pesos por el precio en pesos del CEDEAR para obtener la cantidad de CEDEARs que tienes. Divide ese número por 60 y obtienes tu exposición equivalente en unidades de SPY. Es una conversión simple de dos pasos una vez que conoces el ratio.
Paso a paso: cómo comprar
Abre una cuenta comitente en un broker autorizado - un ALyC. Entre los brokers que ofrecen CEDEARs están IOL (InvertirOnline), Balanz, Cocos Capital, Bull Market Brokers y PPI. Esto es una lista, no una recomendación.
Fondea la cuenta transfiriendo pesos desde tu banco.
Busca el ticker SPY, verifica el ratio y el precio en vivo, y coloca tu orden. Una orden a mercado se ejecuta al precio actual; una orden limitada te permite fijar un precio máximo que estás dispuesto a pagar.
Cuánto cuesta
El costo total de una operación con CEDEARs es una pequeña suma de partes: la comisión de tu broker, el arancel de mercado de BYMA y el 21% de IVA que se cobra sobre ambos. La custodia suele ser gratuita para los pequeños inversores minoristas. La tabla muestra cifras típicas de 2026.
Un ejemplo práctico: en una compra de $200.000 pesos con una comisión de broker del 0,50%, pagas alrededor de $1.000 de comisión, $100 por el arancel de mercado de BYMA y $231 de IVA (21% de los $1.100), unos $1.331 en total - cerca del 0,67% todo incluido. Un viaje completo (compra y venta) cuesta aproximadamente el doble. El ratio de gastos del ETF subyacente es aparte y ya está incorporado en el precio, no se te factura.
La forma más sencilla de recordar el tratamiento impositivo es: vender está exento, el dividendo está gravado. La ganancia de capital por vender un CEDEAR está exenta del impuesto a las ganancias para personas físicas residentes cuando se opera en mercados autorizados por la CNV. Esa es la parte amable.
Los dividendos son lo contrario. En un CEDEAR sobre una acción estadounidense, Estados Unidos retiene el 30% en la fuente - Argentina no tiene un tratado operativo que lo reduzca, así que ignora cualquier cifra de "7%" o "10% por tratado" que puedas leer en otro lado; no aplican aquí. Además, para un residente argentino el dividendo es renta de fuente extranjera gravada por Ganancias en una escala progresiva de hasta el 35%, por lo general con un crédito fiscal por el impuesto ya pagado en Estados Unidos. La mecánica exacta de ese crédito es una pregunta para el contador, no para hacerla por cuenta propia.
También hay un costo que no es un impuesto: cobrar un dividendo genera una comisión del depositario/broker de aproximadamente 6-8% más IVA sobre el monto del dividendo. Considéralo un costo sobre el ingreso, no un impuesto. Y en Bienes Personales (el impuesto al patrimonio), los CEDEARs están gravados sin exención - a diferencia de las acciones locales y los ADRs, no hay un agente de retención sustituto, así que los declaras tú mismo. Hay un mínimo no imponible anual que se actualiza cada año, así que no te confíes de un número memorizado; verifica el umbral vigente cuando presentes la declaración.
Las reglas impositivas cambian y dependen de tu situación personal. Esto es información general, no asesoramiento impositivo - confirma los umbrales vigentes y tu propio tratamiento con un contador matriculado.
En pesos, y como cobertura en dólares: MEP vs CCL
Como un CEDEAR se cotiza en pesos pero sigue a un activo denominado en dólares, funciona a la vez como cobertura: su precio en pesos sube cuando sube el dólar. Dos operaciones relacionadas suelen aparecer en la misma cuenta de broker, pero ninguna es lo mismo que comprar un CEDEAR. El dólar MEP ("dólar bolsa") consiste en comprar un bono en pesos - típicamente el AL30 - y venderlo por dólares que quedan en una cuenta local. El dólar CCL (contado con liquidación) usa la misma mecánica, pero los dólares terminan en una cuenta en el exterior, y suele cotizar un poco más caro que el MEP.
Riesgos que necesitas entender
El más importante es el doble precio. El precio en pesos de un CEDEAR se mueve por dos motivos a la vez: el precio del activo subyacente y el dólar CCL implícito incorporado en el CEDEAR. Eso significa que tu CEDEAR puede subir o bajar solo porque se movió el dólar, aunque el S&P 500 no se haya movido - y viceversa. Si solo miras el índice, vas a leer mal tu propia posición.
Doble precio: el precio en pesos depende tanto del subyacente como del dólar implícito - el punto que más se malinterpreta.
La liquidez varía según el CEDEAR; SPY está entre los más líquidos, IVV mucho menos.
Cambios de ratio: los ratios pueden ajustarse, como mostró el split de SPY en mayo de 2026 - tu cantidad de certificados cambia aunque tu exposición económica no.
Riesgo de mercado y de moneda: cargas al mismo tiempo con el riesgo de la renta variable estadounidense y con el riesgo de la moneda argentina.
Preguntas frecuentes
¿Puedo comprar el S&P 500 en pesos desde Argentina?
Sí. A través de un CEDEAR en BYMA obtienes exposición al S&P 500 pagando en pesos, sin una cuenta en un broker extranjero. La opción más operada es el CEDEAR de SPY.
¿Cuántos CEDEARs de SPY equivalen a una unidad?
A julio de 2026, el ratio es 60:1 - 60 CEDEARs representan una unidad de SPY, tras un split a fines de mayo de 2026 (antes era 20:1). Confirma el ratio vigente en tu broker antes de operar.
¿Cuánto impuesto pago?
Vender un CEDEAR está exento del impuesto a las ganancias para personas físicas residentes en mercados autorizados por la CNV. Los dividendos sí tributan: Estados Unidos retiene el 30% en la fuente, y el dividendo también está gravado por Ganancias, por lo general con un crédito por el impuesto estadounidense. Verifica tu situación con un contador.
¿Cuál es la diferencia entre SPY e IVV?
Ambos siguen el mismo índice. La diferencia práctica para quien compra un CEDEAR es la liquidez y el ratio: SPY se opera mucho más (60:1), mientras que IVV es una alternativa válida pero más delgada (692:1).
¿El CEDEAR sube si sube el dólar?
Sí - eso es el doble precio. El valor en pesos de un CEDEAR sigue tanto al activo subyacente como al dólar implícito, así que puede subir cuando sube el dólar aunque el S&P 500 esté plano.
Aviso legal: Educación, no asesoramiento. Los resultados pasados no garantizan rendimientos futuros. Invertir siempre conlleva riesgos.
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